正派证券-京仪装置-im电竞688652-公司深度陈说：半导体专用温控废气打点装备前行军-231124

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　　2016年京仪设备兴办，2017年公司Chiller进入英特尔供应链，2019年全盘适配泛林、东京电子温控筑造需求。（慧博投研资讯）公司用心于半导体专用温控筑造、半导体专用工艺废气处置筑造、晶圆传片筑造的研发im电竞、分娩和出卖im电竞，是目前国内唯逐一家告竣半导体专用温控筑造大范畴装机使用的筑造筑设商，也是目前国内极少数告竣半导体专用工艺废气处置筑造大范畴装机使用的筑造筑设商，公司产物技艺秤谌国内当先、国际进步。营收及归母净利润告竣双延长。自2019年起，公司营收及归母净利润接连延长，2023年1-9月，公司营收6.04亿元，同比上升12.16%，归母净利润到达1.17亿元im电竞废气设备，同比上升23.84%，个中归母净利润2020-2022年CARG为289%。半导体筑造为苛重营收泉源，毛利率秤谌最高im电竞。分交易来看，公司交易中，半导体筑造营收最高，2023H1营收4.1亿元，占比达95.3%，毛利率接连高于其他交易，2023H1为39.79%，零部件筑造及维修供职毛利率分袂为23.49%和29.12%。

　　专用筑造商场生长苛重受下游半导体筑设商场饱吹。公司的半导体专用筑造为半导体分娩流程供应了需要的温度管造、工艺废气处置及晶圆传送等效用，是晶圆筑设所务必装备的专用分娩筑造，该类筑造的需求会跟着晶圆筑设产线扶植加疾和筑造投资开支的延长而延长im电竞。凭据ICInsights数据显示，2021年环球半导体财富血本开支范畴为1,539亿美元，同比延长36.07%，自2010年今后年均复合延长率为9.99%，坚持高速延长。

　　接连研发打造技艺护城河，正在研项目帮力产物迭代。截止至2023年H1，公司苛重宏大研发项目10项废气设备，针对三大主营筑造，同时公司集成电途筑设晶圆工艺筑造前端模块产物拓荒项目面向EFEM筑造，拓荒新产物线，拓展公司交易遮盖周围。面向数字智能化，公司正在研集成电途筑设温控设备讯息搜罗及聪敏化调测编造，提拔产物调测服从，加健壮批量现场装机机台的聪敏化照料。同时，将拓荒的新技艺、新产物迅速使用于已售产物，举办器件、技艺升级，耽误Chiller产物人命周期废气设备废气设备，提升商场竞赛力废气设备。

　　募投扩产再赋能。公司拟公然召募资金9.06亿元，个中5.06亿元用于集成电途筑设专用高缜密管造设备研发分娩（安徽）基地项目，也许有用充足和完好公司现有的产物系列，提拔研发服从，提升公司国内商场的占领率，增进公司他日主开交易的接连延长。活动资金增加餍足行业迅速生长、公司功绩迅速延长靠山下公司对营运资金的较大需求。募投项目践诺有帮于公司扩张产物以餍足下游需求商场上涨，加快商场开采希望。

　　得益于行业景心胸还原、深度受益晶圆厂扩产及国产化代替发生的筑造需求及公司继续发力推新，加大研发以打破高端产物技艺限造，提拔市占率，咱们估计公司将正在2023年至2025年告竣收入7.78/10.24/13.52亿元，归母净利润1.41/1.80/2.49亿元。公司兴办年华较短，目前尚处于功绩迅速生长阶段，正在收入和利润范畴方面尚有较大提拔空间，接连看好后续生长，初次遮盖，予以“激烈举荐”评级。

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