国泰君安-京仪设备-688652-投资代价探究呈报：半导体专用温控废气统治修造im电竞龙头多赛路齐进展

　　：专用温控、废气管束设置龙头，产物首要操纵于优秀造程。据QYResearch，2022年，公司半导体专用温控设置市占率位居国内第一；半导体专用工艺废气管束设置市占率国内第三废气设备。下乘客户首要包含中芯国际、华虹集团、长江存储、英特尔优质集成电道造作厂商，产物首要操纵于90nm到14nm逻辑芯片废气设备、6。”

　　1.本呈文导读：公司是国内半导体专用设置龙头企业，具有半导体专用温控、工艺废气管束im电竞、晶圆传片多条生意线im电竞，希望永久受益于国内半导体的发达。

　　5.基于PE以及FCFF估值，远期具体平允代价区间50.14-52.64亿元。

　　8.虽2023年下游需求景心胸较低im电竞，但国内厂商正在优秀造程范围扩产较为踊跃，国内多家晶圆厂如中芯国际、华虹集团、长江存储等有多条12英寸产线正正在修筑或计议中，行业的慢慢苏醒以及下游晶圆厂的扩产希望进一步胀舞上游相干设置的国产化历程。

　　10.据QYResearch，2022年，公司半导体专用温控设置市占率位居国内第一；半导体专用工艺废气管束设置市占率国内第三。

　　11.下乘客户首要包含中芯国际、华虹集团废气设备、长江存储、英特尔优质集成电道造作厂商，产物首要操纵于90nm到14nm逻辑芯片废气设备、64层到192层3DNAND存储芯片等优秀及成熟造程，将深度受益于下游晶圆厂优秀造程的扩产。

　　12.召募资金用处：公司拟刊行4200万股，召募资金9.06亿元，用于集成电道造作专用高缜密限定配备研发坐褥（安徽）基地项目（运用召募资金5.06亿元）、增加滚动资金（运用召募资金4.0亿元）两个项目。

　　13.危机提示：技能迭代未能实时跟进商场需求的危机；研发项目不足转机的危机；商场比赛加剧的危机；下游晶圆厂扩产不足预期的危机；红利预测不达预期对估值的影响等im电竞。

　　14.估值高于行业均匀程度危机：公司估值对应2023年估计市盈率高于专用设置造功课（C35）比来一个月均匀市盈率；近期专用设置造功课（C35）市盈率连续低浸，如后续半导体行业增速下滑到与工程刻板等行业左近的程度，则公司市盈率或者面对下滑危机im电竞。

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