鹏鹞环保：300664鹏鹞环保投资者相合解决音讯202im电竞40312

　　□√特定对象调研 □剖判师聚会 □媒体采访 □事迹注明会 □讯息宣告会 □道演举动 □现场观察 □其他 （请文字注明其他举动实质）

　　鹏鹞环保股份有限公司上海工作处 上海市徐汇区嘉善道526号中福商务楼3楼307室

　　陈伟锋先生 公司投资干系总监 蒋辉先生 公司部分司理 征丛先生 公司部分司理

　　交换漫道实质： 一：行业靠山和筹划 1.环保行业近年来统统行业有哪些边际转折，另日统统行业有哪些趋向？ 正在中国，央企及地方国企具有自然的上风，但因为当局支出崭露题目，存 量项目使其债务压力较大，再投资力度分明低浸。同时，增量项目标节减，加 剧了墟市的竞赛，墟市竞赛门槛普及，项目向头部公司集聚。 2.公司另日有哪些筹划？（内生+表延） 目前我国经济成长面对的大局错综杂乱。对付我司而言，咱们要望见险情， 更是要珍视挖掘险情里所蕴藏的机缘。现正在资产的代价完全走低，上市通道全 面收窄，而公司具有优越的现金流，又具有上市平台，更是要捉住机缘，争取 超越式成长。 对付古板营业，要珍贵技能、形式的更始。斥地更具墟市竞赛力的产物，

　　中心推论 SEED低碳绿能水厂。将现金流处分将要放正在最为厉重的地方，通过 技能、形式更始普及项目利润率，打造公司另日的重心竞赛力。 二是周旋成长已进入的新兴范畴。公司已通过血本、团队、项目等形式的 合营进入了固废、新能源、生物柴油等范畴，对付已拓展的范畴，我司要赓续 加紧自己本事的摆设，正在新的范畴里最先要站稳脚跟，同时主动计算取得更大 水平的成长。 三是慎重酌量、捉住投资并购机缘。另日几年里将是中国资产代价最低的 功夫，也是投资并购最好的机缘。公司自己属于上市企业，同时编造表又有投 资并购基金，要慎重酌量、厉肃筛选新的投资机缘，同时挑选的畛域要更大更 广，目力要放眼国际。 四是周旋平台型企业的打造。充足运用公司的品牌天禀、资金能力、墟市 本事、技能本事、工程本事、运营本事、成立本事、处分本事等上风，加快打 造平台型企业。 二：营业方面 1.公司环保营业的摆设周期多长？何如确认收入？ 公司水务类项目标摆设期大凡为1-2年。 公司营业的收入确认准绳： 1、投资运贸易务 各水务运营公司月末按照出水口纪录的实践解决量抄报给客户（或与客户 同时缮写实践解决水量），并赢得客户确认时确认收入。 各污泥运营公司月末按照实践解决量抄报给客户（或与客户同时缮写实践 解决量），并赢得客户确认时确认收入。 2、工程承包营业 公司服从履约进度确认收入，履约进度不行合理确定的除表。本公司服从 进入法确定供给供职的履约进度。履约进度按仍旧实行的为推行合同实践发作 的合同本钱占合同估计总本钱的比例确定。 3、打算与商讨营业 公司正在提交打算或商讨讲述书并赢得客户确认时确认收入。 4、修造产销营业 （1）不负责安设职守产物发卖收入实在认时点：公司将产物运输到合同 商定位置，由客户担当签收，公司根据签收单回执，确以为当期发卖收入。 （2）负责安设职守产物发卖收入实在认时点：合同商定由公司担当安设 的合同，则正在产物单机安设验收及格后确以为当期发卖收入。 5、BOT、PPP营业 修造光阴，公司对付所供给的修造供职服从《企业管帐法例第 14号—— 收入（修订）》确认闭系的收入和用度。根蒂办法修成后，公司服从《企业会 计法例第 14号——收入（修订）》确认与后续谋划供职闭系的收入。修造合 同收入服从收取或应收对价的公正价格计量，并别离确认金融资产或无形资 产。 修造光阴，公司未供给实践修造供职，将根蒂办法修造发包给其他方的， 不确认修造供职收入，服从修造进程中支出的工程价款等研讨合同轨则，别离 确以为金融资产或无形资产。 6、BT营业

　　（1）公司对供给修造供职的BT项目，修造光阴发作的项目本钱暂正在“长 期应收款-未进入回购期 BT项目”中归集，并按《企业管帐法例第 14号—— 收入（修订）》确认闭系的收入和用度。工程审价后，以确定的回购基数（审 价金额）举动 BT项目“持久应收款---已进入回购期 BT项目”的初始确认金 额，并结转“持久应收款-未进入回购期 BT项目”。若 BT项目正在未审价进取 入合同商定的回购期，则以合同商定的暂定回购基数或估计修造合同总收入及 代垫前期用度举动“持久应收款---已进入回购期BT项目”的初始确认金额， 待工程审价后调理暂定回购基数。 “持久应收款---已进入回购期BT项目”按实践利率法策画的摊余本钱进 行后续计量，实践利率按照合同商定收取的回购金钱（含投资补充）正在回购期 间的另日现金流量折现为审价确定的回购基数（尚未审价项目为暂定回购基 数）所合用的利率确定。 对付固定造价合同的 BT项目，回购基数、回购金钱、回购期合同仍旧明 确，摆设光阴即按实践利率法策画的摊余本钱举行后续计量，确认相应息金收 入，以项目实践投资金额举动初始本钱。 （2）对分别时供给修造供职的BT项目，工程审价后（或未审价进取入合 同商定的回购期），以BT项目标实践投资本钱举动“持久应收款---已进入回 购期 BT项目”的初始确认金额，按实践利率法策画的摊余本钱举行后续计量 时，实践利率以当局回购金钱（含投资补充）正在回购光阴的另日现金流量折现 为实践投资本钱所合用的利率确定。 2.公司息金收入的闭键出处？ 公司“息金收入”闭键有2块： 1、贸易收入组成中的“息金收入”——公司BOT、TOT项目特许谋划权合 同中所商定的污水解决（或供水）供职代价由项目投血本金的接收、进入资金 的息金回报以及运营收入三个别组成。贸易收入组成中的“息金收入”为按照 各管帐期期初投资（持久应收款）的余额服从实践利率法策画各管帐期应确认 的息金收入。 2、财政用度中的“息金收入”——即银行存款息金收入。 3.公司环保修造发卖目前闭键以哪些修造为主？预计另日哪些修造会更拥有 增量空间？ 公司环保修造发卖营业闭键蕴涵： 1、古板环保修造营业，如格栅除污机、刮吸泥机、曝气修造、污泥解决 修造等。 2、PPMI安装式水厂、SEED低碳绿能水厂。公司正在 PPMI安装式水厂的基 础上，进一步研发并中心推论SEED水厂，非常闭心正在提标改造营业上的利用im电竞。 3、负压管道营业，闭键与公司的PSIW村庄污水解决办法维系利用。 4、质料加工，闭键为不锈钢板材、管材、型材发卖。 4.公司正在污水解决和环保修造方面采用了哪些先辈的技能和更始？比拟同业 有哪些上风？ 目前公司具有的重心技能如下： 1、污水高效生物脱氮除磷工艺技能PY(AO)n

　　污水高效生物脱氮除磷工艺技能PY(AO)n是公司酌量斥地的新一代生物深 度脱氮除磷工艺。该工艺也称阶段流入式多级 AO工艺，是一种多级短时好氧 与缺氧反复操作来代替单级毗连长时好氧和缺氧操作的工艺。PY(AO)n工艺各 级有机物漫衍平均，脱氮效用高；生物池内均匀污泥浓度高，比前置反硝化工 艺高30%独揽，相应节流池容20%以上；运用液位差来推行内部硝化液的轮回， 是以不需树立硝化液回流泵，运转能耗低；运转形式灵动多变，耐进攻负荷能 力强。 2、紧凑型都会污水生物脱氮除磷工艺PYMSBR PYMSBR工艺即更正型SBR工艺，是一种正在古板SBR工艺根蒂上优化而来的 工艺。PYMSBR工艺归纳了A2/O工艺与SBR工艺的益处，加强了生物脱氮除磷 后果；既不需求初浸池和二浸池，且无需间断流量，与多池工艺比拟还节减了 毗邻管、泵和阀门等修造，是以是一种紧凑型、朴素占地面积、易于完成策画 机操纵的污水解决工艺im电竞。 3、好氧生物流化床技能HSL HSL好氧生物流化床是公司正在专利技能“内轮回生物流化床”的根蒂上形 成的一种污水解决新工艺。该工艺以立体柱状空心填料为载体，通过曝气使污 水以必定的速率上卑鄙动im电竞，使载体处于流化态，扩充污水与填料间的传质，由 于池内填料比轮廓主动大，为大凡生化池的16－20倍（同单元体积），是以， 池内能保留较高生物量，抵达高速去除有机物的目标。该工艺合用于食物行业、 造药行业、造革行业和啤酒行业的有机废水的解决，同时也合用于糊口污水的 解决。 4、PPMI预造模块化集成化安装式污水解决厂 采用 3D及数字化打算坐褥技能，修筑对安装式水解决修筑物、构配件、 施工全进程数字化处分和模范化解决单位的模子打算。全部修筑物的机闭单 元，均由模范模数的机闭板材构成。机闭板块采用专利技能“一种预造安装式 水解决池不锈钢波纹板模块”的力学打算，通过到解决单位的集成，能以解决 单位的模块化打算坐褥。各单位均可正在工场预造坐褥，大大普及了产物的安靖 性，节减了现场拼装量环保设备。 5、PSIW一体化污水解决修造 将幼型一体化修造的表壳树立为不锈钢波纹板材质，树立浸淀缺氧滤池， 采用高尚式机闭，下部为浸淀区，浸降污水中的悬浮物。上部为膜法滤池机闭， 好氧池末尾的硝化液也进入滤池底部，举行膜法反硝化脱氮，同时可进一步拦 截悬浮物。多段接触氧化采用双通孔硬质填料，优于目前常用的弹性填料、半 软性填料、MBBR填料。双通孔填料不受水流直接冲洗，故生物膜孕育优越，有 同步硝化反硝化效用。一体化修造壳体可接收再运用，固然初期进入本钱会比 玻璃钢材质稍高，然而全寿命周期折算本钱却很节流，并且不会对处境变成二 次污染。 6、超高温好氧发酵与效力菌组合解决有机固体放弃物技能 对糊口垃圾、市政污泥、秸秆、畜禽粪便等城乡有机固废举行无害化解决 和平安治理，办理当下有机固废解决难的题目。污泥+秸秆、畜禽粪便等农业 有机固废协同超高温好氧发酵解决技能编造，将木霉菌、YM菌、秸秆组合降解 发酵，完成秸秆从污染物向有价格资源物的改动，节减碳排放，缓解环球变暖 及资源缺乏题目。

　　5.公司正在污水解决、污泥解决、环保修造发卖、供水、工程承包等营业中的市 场份额何如？ 央国企永远是环保墟市最大的玩家。存量项目标节减、央国企的竞赛，导 致古板项目竞赛激烈。面临于如许的墟市处境，公司思要成长得更好的话，必 须与央国企变成不同化竞赛，多合营、少竞赛。步骤蕴涵斥地具备竞赛上风的 新技能，与缺乏技能的央国企合营，举动其技能救援插足古板墟市；向供职型 公司转型，阐扬我司全资产链的重心竞赛力，此后我司要中心斥地水厂代运营、 水厂维修、管网维修、智能化改造、节能改造等专业化、供职型项目等。 6.公司坐褥的二代生物柴油目前墟市需求何如？是否受到欧盟反推销的影 响？有哪些竞赛敌手？ 公司的二代生物柴油是通过催化加氢工艺坐褥，其化学机闭与柴油齐备相 同，可齐备代替古板柴油。公司正在欧盟反推销考察期内没有向欧盟出口涉案产 品，不属于反推销考察畛域内，暂不涉及应诉本次反推销考察。正在反推销终裁 后，我司会以新出口商的身份申请复审，申请本公司的出口税率。 7.公司的HVO产物思要深加工为生物航煤SAF，目前技能上还存正在哪些难点？ SAF的墟市范畴，供需情形何如？ 技能上没有实质的难点，需求正在现有的反响器内装填更大都目标催化剂和 扩充反响床层就能将-20度柴油加工为-45度航煤。 据国际航空运输协会（IATA）预测，到2050年，航空业中65%的碳减排将 通过利用SAF来完成。欧盟于2023年 10月是第一个提出强造掺混SAF的闭键 经济体。美国、日本、加拿大、新西兰、新加坡等国也正在拟定相应法则。也可 以阅览中国后续是否有精确法则出台。 8.生物柴油营业目前有哪些客户，另日产能的拓展筹划？ 目前客户闭键为跨国商业商和油气集团。近期不妨会有正式的合同完成。 另日要是能完成安靖持久的合约和真切客户需求，就会疾速新增产能。 9.公司的回款情形近期是否有所改观，另日的预期何如？ 公司客户闭键为各地当局部分或其授权单元和国有大型企业，客户资金实 力雄厚、还款声誉优越，公司发作应收账款坏账的不妨性较幼。另日我司会继 续闭心应收金钱处分，拟定主动有用的应收款回款轨造，以鞭接应收金钱实时 回笼，节减应收账款的危险，完成企业可陆续成长。 10.公司目前的正在手订单情形何如？ 公司目前正在手的工程与修造订单合计约6-7亿，情形总体安靖。 11.公司另日股权慰勉方面的筹划？ 公司于2023年2月拟定了2023年范围性股票慰勉策划，该策划的调查年 度为2023-2025年，消释限售比例按序为40%、30%、30%。目前公司暂无其他 股权慰勉方面的筹划。 三：财政方面

　　1.公司近年来工程承包营业毛利率下滑分明，另日是否有改观擢升的空间？ 按照各环保上市公司的财政披露im电竞，与我司相仿谋划畛域的上市公司举行比 较，见下表： 各环保公司的利润率 公司名称 2021.12.31 2022.12.31 2023.9.30碧水源6.95% 9.07% 8.22%开创环保11.70% 19.74% 12.01% 博士科 -19.88% -20.10% 0.73% 国祯环保 8.73% 10.61% 9.72%鹏鹞环保15.07% 11.35% 22.08% 参见上表，鹏鹞的利润率仍处于同业的中上水准。咱们剖判工程承包毛利 率低落，闭键缘故如下： 1im电竞、表部墟市处境竞赛激烈，越来越多的央国企进入环保资产。再加上环 保类项目正在近十年抵达峰值后也正渐渐节减。目前，工程招投标竞赛日趋激烈， 操纵价下浮比例也渐渐增大，基础均是最低价中标，利润率随之低浸。 2、鉴于上述缘故 1，现行墟市对工程项目标代价调理条目越来越苛刻。 大凡商定质料上涨不凌驾5%-10%，不行调价；近些年人为费上涨幅度较大，国 家央浼对农人为工资必需实时发放到位，资金本钱均有所上调。 总之，毛利率下滑是行业大趋向。要是仍是做古板行业，支柱现正在的净利 润秤谌较为贫窭，惟有开导新的赛道才有不妨渐渐改观擢升的空间。我司目前 自行研发的 SEED另日水厂就属于新开导赛道，但墟市造就需求必定周期，如 果墟市承认度高，则有不妨大幅供给工程项目毛利率。鹏鹞环保：300664鹏鹞环保投资者相合解决音讯202im电竞40312